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关于指数修订的解读

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事件:6月19日(周五)盘后,上交所和中证指数公司宣布将于7月22日修订上证综指的编制方案。

一般来说,指数的编制分为两种,一种是覆盖板块几乎所有个股,称为综合指数;另一种是只选取一部分核心成分股作为跟踪,称为成分指数。

深证成指就是成分指数,而上证综指就是综合指数,虽然上证综指只覆盖沪市股票,但由于上证综指覆盖个股更多,更能代表大盘的走势,所以通常大家说的大盘就是指的上证综指。

上证综指1990年12月制定,30年来一直没有修改过规则,这次却搞了三个大动作:

1)原先新股上市是第11个交易日就计入上证综指,现在改为“上市以来日均总市值排名在沪市前10位的证券于上市满三个月后计入指数,其他证券于上市满一年后计入指数”。

2)剔除了ST股票,将“被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除”。

3)纳入科创板证券,今年7月22日上证综指将纳入首批25家科创板上市公司。

指数几十年才修订一次,指数的修订从某种意义上来说,也代表了未来市场的方向或者趋势,研报社认为上述三个方面的修订分别代表了指数未来的三个趋势:

趋势一:注册制时代,新股IPO会成为常态,进一步放量。

新股上市之后波动较大,尤其是在第11个交易日计入指数之后的一年内基本上是拖累指数的,所以修改新股纳入指数的规则,有利于平抑新股高波动对上证综指的影响。

趋势二:宽进宽出,与注册制新股增多相对应的是退市股增多。

和新股规则修改一样,本质也是为了消除ST股的高波动性对指数的影响。

趋势三:A股科技股会越来越多,上证综指“科技含量”将会持续提升。

上证综指虽然是综合指数,但是金融地产权重占比接近40%,随着国内产业结构的升级转型,旧指数已经越来越不能反映市场的真实变化,越来越失真,所以纳入权重“新血液”、提升指数的“科技含量”才能真正提升指数的客观性、真实性、科学性。

截至5月底,科创板上市公司已经达到105家,总市值1.6万亿元。

事件:上交所同时宣布将于2020年7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情,7月23日正式发布实时行情。

研报社认为,科创50指数将成为A股科技含量最高的指数,将成为继上证综指、深成指、创指之后的A股第四大指数。

发布上证科创50指数,不仅可及时反映科创板上市公司情况,为投资者提供参考,也有助于推动科创板50ETF等指数产品开发,为科创板提供增量资金,考虑到马上就到科创板第一批上市个股的解禁时间点,此时发布科创50也可以一定程度上稳定市场预期。

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