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白电、厨电市场底部持续验证 零售持续改善

阅读(15463) 评论 (17)

行业近况

我们跟踪了近期家电行业的零售数据表现。

评论

周期底部,重申看好白电、厨电:

1)我们看好白电、厨电龙头,预计未来白电、厨电估值修复、跑赢市场的概率更高。详细逻辑可参考《更多关注未来利好因素,白电、厨电周期底部可配》(5月11日);《线下线上同增长,这就是大家期待的“报复性”消费(5月13日)。

2)我们认为目前市场对负面消息已不敏感,对正面消息更加敏感。1Q20家电板块基金持仓降至2015年以来的历史低位,从2019年末的6.8%下降至1Q20末的3.9%。根据历史经验,我们认为在行业周期底部配置家电龙头,未来有望取得较高收益。

3)中国取消境外机构投资者额度限制,有利于家电龙头估值在未来几年内和国际接轨。

5月零售持续好转,地产装修改善预期加强:

1)AVC监测5月四周(即4.27-5.24)家电零售数据显示,市场已经恢复正常,如空调线上/线下零售额分别+21%/-10%;冰箱线上/线下零售额分别同比+13%/+10%,洗衣机线上/线下零售额分别+5%/+1%,厨电套餐线上/线下零售额同比+8%/+11%。

2)地产竣工周期虽然在1Q20被疫情打断,但目前恢复情况良好。4月房地产投资、新房开工面积、新房销售面积分别同比+7%、-1%、-2%,降幅明显缩窄。从精装修产业链公司调研情况看,精装修需求恢复较快。

空调行业最艰难的时刻过去了:空调价格战已见底,部分促销机型价格已上调。我们预计空调渠道库存再经历一个夏天,就可完成渠道去库存。随着7月新能效标准推出、8月新冷年开盘,我们认为空调价格战有望结束,带来行业均价提升。

估值与建议

看好白电、厨电的底部反转;继续看好小家电。

风险

疫情负面影响超预期的风险;市场竞争加剧风险。

简评:近期家用轻工行业出现一波上涨的高潮,家电这块也存在修复的需求,大家电相对小家电来说,弹性前者没有后者高,且小家电涨幅因为疫情影响直接催化,股价很多都处于相对高位,大家电后期看修复,可以保持关注。

(本文部分内容主要来自于中J公司研报,仅供学习交流使用,不作为投资建议)

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全部评论

复制地址向钱冲向厚赚36天前回复

谢谢

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复制地址股友15682536天前回复

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复制地址瓷器36天前回复

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复制地址有財美美36天前回复

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复制地址卖在最高点66636天前回复

不错

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复制地址帅快乐上智36天前回复

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复制地址财同福享37天前回复

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复制地址牛懒趴37天前回复

谢谢了

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复制地址七月翻身37天前回复

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复制地址卖在最高点66637天前回复

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复制地址有財美美37天前回复

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复制地址牛懒趴37天前回复

谢谢啦

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复制地址sdzx38天前回复

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复制地址股友47109438天前回复

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复制地址方梓裔38天前回复

谢谢老师

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复制地址寻妖之股市水手38天前回复

很好加油

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复制地址股友19104538天前回复

老师辛苦了

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白电、厨电市场底部持续验证 零售持续改善-牛仔网股市评论

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