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全世界都在涨 A股如此“特立独行”

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2018年总是充满意外。一觉醒来,美股竟然涨疯了!

美国三大股指周三(12月27日)齐步上扬,创下美国圣诞节后首日史上最佳纪录。

道指史无前例地出现了超过1000点的收盘涨幅,上一次创纪录的收盘涨幅是08年10月13日的936.42点。标普500指数盘中涨4%,创出三年来最大盘中涨幅。

美股大涨,刚跌入熊市的日本股市也起死回生。日本日经225和东证指数双双高开2%。随后涨幅持续扩大,东证指数收盘收涨4.9%,基本抹去圣诞以来的跌幅。

更夸张的是,原油也硬气了一把。就在本周一,美油刚刚创去年6月以来新低,收跌6.71%。

两天后,(美东时间12月26日),WTI原油期货盘中一度站上46.40美元/桶,日内涨幅接近9.3%,创2016年11月以来最大单日涨幅。

在经历了史上最差的圣诞节前夕的暴跌之后,市场扭头就涨成这样,投资者多空都爆亏,一脸懵逼。是圣诞老人带来了勇气吗?别说还真是。这个圣诞老人就是川普!

圣诞节当天,特朗普在白宫对记者们说:我们有全世界最好的企业,他们的表现也着实不错。他们有着创纪录的数据。所以我认为这是个绝佳的买入机会,真的是极好的买入机会……

美股为何大涨

川普再厉害,美股上涨也不是拿嘴吹出来的,而是真金白银买出来的。这次暴涨,谁在买?

首先是养老金发力。据富国银行计算,由于需要在季度末进行大规模的再平衡调整,美国企业养老金需要在年底前将其股票投资组合增加640亿美元。

而养老基金的大规模资金重配可能持续到今年最后一个交易日,也就是12月31日收市前,美股依然会暗流涌动、波澜起伏。

其次,美国的消费状况提振了市场信心。

亚马逊透露,亚马逊公布的2018年圣诞购物季销售情况显示,全球客户下单购买商品件数创史上同期最高记录,平台上50%以上的售出商品来自于中小零售企业。

另据万事达卡统计,11月1日至12月24日,除汽车之外,美国民众的消费额同比增长了5.1%,是六年来最强的圣诞节前消费增长,其中网购消费增长19.1%。

消费可是美国经济的“顶梁柱”。1945年至今,美国居民消费占GDP的均值为63%,居民消费对经济增长的拉动均值为2.1%(而经济增速均值为3%)。

而2018年三季度美国个人消费支出对GDP环比拉动率已经高达2.69%,所以只要消费好,美股信心就在,大家也敢于抄底。

除此之外,美股反弹还有个功臣就是企业员工。

之前我们分析过,推动美股上涨的重要力量就是回购。而最近市场下跌的一个重要的因素在于美股进入回购静默期。

美国监管规定,在上市公司存在可能影响股价的非公开信息时,不得回购自家股份,否则就可能构成内幕交易。因此在财报公布前的一个月为股票回购静默期。

美股银行板块已于12月5日就提前进入静默期,其后板块一直跌。而目前来看,标普500指数75%的回购将在12月26日前进入静默期……

在这关键的时刻,美股内部员工选择站出来“共渡时艰”。

今年10月以来,美股内部员工的股票买入就开始显著超过卖出,而目前买入/卖出的比例,已经达到了2011年8月以来的高位。

上一次内部员工激进买入的2011年,恰是在美股逐渐从2009年3月的低点反弹近一倍后的回调期间。在后来的两个季度中,标普500指数均涨超10%。

美股上涨可持续吗

毫无疑问,美股未来的走势会影响2019年全球市场的表现,那么这一次到底是到底是反弹,还是反转?我们先来看美国人自己的观点。

前不久,全球最大对冲基金桥水的创始人达利欧发表一篇名为《为了理解近期的市场和经济波动》文章,称当前的市场正处于短期和长期债务周期的尾声。

大体意思是,市场正处于短期债务周期的尾声,此时公司利润增长仍然强劲,但是信贷收缩会导致资产价格下跌。

与此同时,当前市场还处于长期债务尾声。这个周期大约为每50-75年发生一次,这种情况下央行很能难扭转这种局面,因为这时央行降低利率、购买和推高金融资产的能力都非常有限。

也就是说美国之前通过宽松、降税、投资拉动经济的做法不好使了,现在怎么刺激经济也就保持这样了,然而一操作不好,还会造成下跌。

前面我们说到消费对美国经济的重要性,现在来看,不可持续。

据纽约联储家庭债务报告,在2018年三季度,美国家庭债务总额增加了2190亿美元(1.6%)至13.512万亿美元,这是自2016年以来最大的季度涨幅,同时录得连续第17个季度增长。

美国家庭债务总额的GDP占比近年均高于75%,大多数家庭均有债务消费。在金融条件正常,经济繁荣时期,这种高债务、高消费的发展模式没有问题。但是一旦经济开始出现紧缩,那美国人可就不能愉快的买买买了。

目前的情况是,美联储还在加息。

12月20日,美联储进行了年内第四次加息。信用卡网站***的一份分析报告显示,由于美联储的加息决定,那些有信用卡债务的消费者每年可能要额外支付24亿美元的利息。

怪不得美联储加息后特朗普又开怼:“我们的经济唯一的问题是美联储,这是半年来,川普第14次怼美联储。但尴尬的是,点阵图显示美联储明年还有两次加息……

除此之外,还有一大风险就是企业的债务大升。根据美国证券业及金融市场协会(SIFMA)数据,美国企业债今年中已逼近9.1万亿美元,比起在2007年金融海啸爆发时升了86%。

企业依赖处于“历史高位”的举债水平,而投资者越来越多地购买高风险公司债务,这就是美国经济的脆弱性。

如果经济下行,那些追逐回报的基金经理可能猛然觉醒,杠杆贷款和垃圾债券可能导致巨大损失。

A股真的走出独立了行情……

之前我们还夸过A股,说近期的明显变化就是走出了独立走势,外围市场大跌A股不跟了。但万万没想到,在全球股市上演狂热反弹潮之际,A股竟然还能收绿,还差点创了近期新低……

为什么今天市场高开低走,从盘面上来看,很明显缺钱啊!大盘高开虽然振奋人心,但是后来一看,没有资金接盘,所以开始下探。

而跌幅超预期,主要是今中国石化出了个黑天鹅,然后股价收跌6.75%至逾一年新低,由于该股权重较高,因此对指数拖累较大。

除了年底资金流动性问题外,市场还在观望,因为商誉炸 弹已经炸响了。

12月24日,银禧科技公告称,预计2018年净利润亏损约为4亿元-7亿元。其中,公司并购兴科电子科技相关业绩承诺未达预期,预计对并购形成的商誉、无形资产、专利权余额计提减值准备,上述确认资产减值损失5.29亿元。

而WIND数据显示,截至三季度末,A股公司商誉额高达1.45万亿元,创下历史新高,而目前已有约50家公司在年报业绩预告中表示存在商誉减值风险。

放眼整个A股,逾2000家公司存在商誉。其中,134家公司的商誉占净资产的比值在50%以上,32家公司商誉占净资产比值在80%以上。

所以目前的情况,对投资者来说,避雷才是关键!年底了就别在股市折腾了,多陪陪家人,来年再战吧。

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