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市场反转的时机

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十年磨一剑 只为跟庄 因为专注所以专业

篇篇是精品 每天有干货

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中国11月经济数据出炉,固定资产投资增速连续三个月回升

近日,国家统计局公布11月经济数据,1-11月全国固定资产投资609267亿元,同比增长5.9%,超出市场预期0.1%,增速连续3个月回升且比1-10月份回升0.2个百分点。环比来看,11月份固定资产投资增长0.46%。其中民间固定资产投资378432亿元,同比增长8.7%。

产业方面,第一产业投资21285亿元,同比增长12.2%;第二产业投资227817亿元,增长6.2%,增速提高0.4个百分点;第三产业投资360165亿元,增长5.6%,增速提高0.2个百分点,基建投资同比增长3.7%。

总体来看,11月份国民经济运行继续保持稳中有进态势,民企纾困政策的支持、基建补短板的持续发力,带动固定资产投资的增速上涨。我认为未来央行为了稳定经济增长和金融市场,可以适当降准释放长期无成本资金。目前中国大型存款类金融机构存准率依然高达14.50%,中小型存款类金融机构存准率高达12.50%,存款准备金率有较大下调空间,同时配合明年稳金融、稳投资等政策,才有可能释放内需。

对于当前的市场估值我们是如何看待的?

目前A股整体估值处于历史低位,大多数行业估值也回落至低谷。2018年以来,整体A股的估值中枢不断下移,由年初的19.0x回落至目前的12.7x。每次估值下调都伴随着市场可能将要见底的预期,但是观察历史上每一次估值底部并不总是和市场底部同时出现。市场底部的形成取决于政策、业绩和流动性等因素拐点的出现。对于估值而言,估值受到股价和EPS两重因素的驱动,归根结底是盈利增长预期和贴现率的博弈。

以全部A股为例,目前的估值已经下降到历史低点水平,可以看到现在和2013-2014年,2008年底、2005年中处于同一估值水平;而从全部上市公司的盈利增速来看,当前企业增速还快于刚才提过的几个低估值时间节点;从中可以看出当前整体A股的估值再次向下的空间有限;

股市评论

而我在11月3日文章《春天不远了?数据告诉你真相》已经利用社融数据对于2019年非金融A股企业增速进行过预测,明年2季度是见底时间点,3季度开始回升;同时从历史的走势来看,市场底会提前业绩底1至2个季度;通过上面的一系列数据推理,可以看出现在正是市场底部位置,而大资金也持续在流入。

在有估值优势的权重中等待市场的反转,度过企业业绩最后回落的阶段。

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