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半导体设备——北方华创002371

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综述:北方华创是我国高端半导体设备上市龙头,国有控股及大基金持股,实际控制人为北京电控,北京国资委所属特大高科技产业集团。公司作为国内高端半导体工艺设备综合供应商,产品覆盖除光刻机以外半导体前端生产大部分核心设备,在晶圆产能本土化浪潮及国家政策催化半导体设备国产化的背景下,将迎来高增长契机。除半导体设备外,公司下游应用覆盖光伏、锂电池等行业,多元驱动公司高增长。

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公司治理:实际控制人为北京电控,是北京国资委属特大高科技产业集团。

北方华创实际控制人为北京电控

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公司主营构成情况及毛利率:公司收入主要来自于半导体设备 与电子元器件 ,2016年二者合计收入占比达83.35% ,且毛利率均超 40% 。

北方华创主营业务构成

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北方华创业务毛利率水平较高

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公司核心优势及机遇:

半导体领域:

1)国内半导体设备龙头。国内规模最大、产品体系最丰富、涉及领域最广的高端半导体工艺设备供应商。

2)技术门槛高,奠定产品红利,半导体及电子元器件业务毛利率均超40%。

3)半导体消费需求旺盛,本土晶圆产能进入扩张期。全球半导体产业销售额稳定增长,亚太地区 逐渐成为消费中心;中国集成电路行业销售额始终保持着 20% 的高增速。

4)大陆半导体行业供需严重失衡。从供给端来看,2016 年中国地区晶圆制造产能仅占全球 10.8%,而消费市场占全球 33%,中国半导体市场供需关系严重失衡。

5)供需缺口扩大,国内集成电路严重依赖进口。

中国集成电路供需缺口扩大

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6)大陆旺盛的需求吸引了海外集成电路行业产能向中国大陆转移,未来三年约40%的新建晶圆厂将位于中国大陆。

大陆现有12存晶圆厂产能统计

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国内处于规划与假设中的半导体晶圆厂不完全统计

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7)设备是晶圆生产的根基,占产业投资支出比例超60%,其中晶圆制造设备的比例最高。

全球半导体产业资本支出分类

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8)承接02专项,深耕先进制程设备研发。北方华创负责承担 “02 专项”中 刻蚀机、PVD 、 氧化炉/ 扩散及清洗设备产研任务,十年积淀, 相关技术能力已 逐步延伸至 28-14nm先进制程 。

02 专项,即:《极大规模集成电路制造技术及成套工艺》项目,因次序排在《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020 年)》所列的 16 个重大专项第二位,在行业内被称为“02 专项”。02 专项旨在培育业内先进技术制造企业,追赶国际技术并促产业的迅速发展。

真空设备:2017年 光伏装机量超预期,北方华创单晶炉经过技术革新,装料 量提升 6 倍,斩获十几亿单。

锂电装备: 北方华创凭借其先进的锂电制造设备,有望在未来的锂电市场上占据利润的制高点。

电子元件: 高精密电子元器件带来营业收入持续增长,占总营业额的 30%以上,且 毛利率一直稳定在 30%以上。

外延并购情况:收购 Akrion 公司 ,丰富清洗设备产品开拓国际市场。

外延并购打造半导体综合设备供应商

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公司未来前景:

中国本土晶圆产能迎来快速扩张期

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政策导向半导体设备国产化率提升

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新能源汽车行业迸发是大趋势,至 政策布局引导,至 2020 年,我国新能源汽车累计产销量 预计超 超 500 万量,增量空间近 400% 。

动力电池需求量近几年预计维持30%增速

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定位高精密市场,电子元器件 业务维持 平稳增长 , 持续贡献高质量业绩。

电子元器件子公司盈利能力突出

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公司财务分析:

杜邦分析

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研发投入情况

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风险因素:半导体设备国产化进度低于预期;政策发生不利变动;市场竞争加剧。

免责声明:本文章致力于为散户提供个股和行业基本面研究,不负责选时。市场有风险,投资需谨慎。仅供参考,盈亏自负。

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