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《别傻站着,抄底去!》

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昨天A股三大股指全线上扬,一改此前两周的疲弱调整态势。 那么,昨天的大涨会是昙花一现吗?在外部贸易摩擦影响还看不到结束迹象的情况下,政+Z+局会议的催化影响会很快消退吗?这恐怕是盘后市场的一个主要疑惑。 对此,与我们在今天的策略中相对谨慎乐观的看法,有所不同——前昨天的观点则非常明确:别犹豫了,抄底去! 我们指出,解读4.23中央政+Z+局会议,国外局势倒逼中国持续扩大内需,中+国——高+层宏观经济策略已发生重大调整! 看看会议新闻通稿怎么说的? 不是“注意扩大消费需求”(2015年5月); 不是“适度扩大总内需”(2015年12月至2017年7月); 不是2017年12月会议将“需求”表述全部删除; 时隔4个月,高层说的是,“持续扩大内需”!中央决策的变化,肯定了全球贸易自由化已转向贸易保护; 中兴通信的生死,肯定了中国只有自主创新这唯一一条路。 持续扩大内需,“持续”两个字代表着扩大内需的方针不是短期所为; “4.23会议”必须站在国际贸易保护、中美贸易激烈冲突这个角度来解读。只有读出“倒逼”这两个关键字才能深度洞察中+央+G+层对经济的担忧,才能准确研判为何要给出“持续扩大内需”。 或许有人站起来反对我的观点,其依据是同样“4.23中央政+Z+局会议”对货币政策的描述是没有变的仍是“保持货币政策稳健中性”。 但是,这六年来货币政策的描述都是“稳健”,但年年社会总融资额都在上升,每年1月份信贷规模同比都创新高。啥叫“稳健”,飞人“刘翔”百米跑20秒也叫稳健。 别担心,4月17日央行“定向降准”(的宽松)只是开始! 没钱、怎么消费;没钱,怎么扩大;没钱,哪能持续----- 扩大内需不缺钱,自主创新,还靠创业板! 我们认为,创业板虽然表现强势,但周期和蓝筹白马股今年的结构性机会仍然存在(只不过不再是趋势上涨,而是脉冲式上涨的概率更大),除了MSCI这一外部资金进入对风格的影响,供给侧结构性改革的大格局延续,对市场风格的影响更应关注。 根据发改委等六部委日前印发《关于做好2018年重点领域化解过剩产能工作的通知》,明确2018年再压减钢铁产能3000万吨左右、退出煤炭产能1.5亿吨左右,淘汰关停不达标的30万千瓦以下煤电机组的目标任务,要求坚决出清“僵尸企业”,并且要保持总量平衡,防止出现结构性、区域性、时段性供应紧张,引导钢铁、煤炭价格稳定在合理区间。 股狼依然强调,鉴于今年的去产能会防止矫枉过正,总的去产能规模相比过去两年会有明显下调,但更加注重精准性和有效性。因此从预期的角度来说,鉴于供需的预期差有所放缓,今年周期板块大概率不再具有趋势性机会,而主要体现为结构性机会。但周期板块的业绩回升等总体基本面会保持比去产能更快的改善速度。 这从基金在一季度开始倾向于双重持仓蓝筹+新经济,也可见一斑。 我们注意到,去年底至今年初,市场上出现了多只募集规模较大的“爆款”基金。一季报数据显示,这些基金快速建仓,截至一季度末,平均股票仓位高达69.2%。低估值蓝筹股和符合国家战略发展方向的新兴产业仍是基金经理重点布局的方向。 可以注意到的是,2018年2月底监管层为四大新兴行业独角兽开绿灯以来,市场对创业板整体的预期出现较大层面的改善,从之前的过度担忧转变为积极看好。包括创业板ETF也频繁出现大额申购。 但是当前的一个尴尬局面仍然是创业板在近月以来并没有涌现出较大的赚钱效应,包括指数仍在低位徘徊震荡,而另外一方面以上证50为代表的蓝筹白马在经历了前期较大的调整之后,性价比也开始逐步凸显。 叠加6月份MSCI外资入市的预期较强,使得部分资金开始提前布局蓝筹行情。所以无论是从爆款基金的双重持仓来看,还是从当前的市场环境来看,短中期内优质蓝筹白马与创业板政策扶持行业的科技蓝筹走出共振的可能性或许较大。

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