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牧牛郎:每日牛股之小金属行业云南锗业

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上周五市场涨幅最好的就是周期股,煤炭钢铁等,有色成为周末热议较多的一大板块。除了逐步被挖掘的滞涨铜、锌外,一稀缺小金属——锗进入大家的视线,今天我们来一起分享一下金属锗的投资逻辑。

【投资逻辑】

1)需求方面:

从产业链可以看到,锗的下游均属偏高端的科技领域(半导体、5G、无人驾驶等高景气领域)。其中,消费结构中增长最快的集中在红外和光纤领域,在近几年迎来爆发式增长。

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给大家分别测算一下各新兴领域的消费需求:2020年全球锗消费增长将达到238.8吨,2016-2020年CAGR(复合年均增长率)为9.6%。其中,红外、光纤领域预计未来三年分别保持12%、15%增速,到2010年消费量分别达63.2吨83.5吨。

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2)供给方面:

全球锗资源分布集中于中美,而我国供应量占全球70%以上。由于锗资源稀缺、集中度高的特点,锗供应端调控力度大,加上国内环保高压,限制洋垃圾进口等因素影响,产能利用率难以提升,未来锗产量增长会比较缓慢。预计2017-2020年全球锗矿产金属量供给CAGR(复合年均增长率)保持在5%,到2020年达188吨。

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测算一下,未来三年短缺量分别为31.0、40.8和50.6吨,全球锗将进入供不应求的阶段。

3)价格方面:

锗行业经历3年低谷,但因17年的环保及需求推动,价格才有了明显升势。据百川资讯,目前锗锭价格上涨至9900元/千克,最高报价已经超1万/千克。锗现货市场供货紧张,甚至出现断供局面。

预计2018年锗价将继续价格修复,有望突破12000元/公斤前高。而未来三年锗行业公司营收增速有望保持10%-15%水平,毛利水平有望恢复至30%以上水平。

【如何选择标的】

从以下角度选择锗行业上市公司。

1) 上游锗资源保有量:锗的资源稀缺性显著,拥有上游锗资源的企业不仅获得资源保障,同时在锗价上行的行情下具有更高的盈利弹性;

2) 下游锗产品的深加工能力:锗卜游应用偏高端,产品附加值高,具备下游深加工技术的企业直接受益未来终端应用放量带来的利润水平提高;

3)产业链一体化布局情况:拥有全产业链布局的企业有望在锗行业回暖的行情下同时享受上下游业务带来的业绩增厚。

【走势分析】

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云南锗业:全国锗资源保有储量最大企业,具有上游资源储备和生产优势。

结合上面选择标的方式来说,云南锗业基本面够硬。从趋势来看,相对于意境涨上去的煤炭、钢铁、以及铜等有色来说,金属锗并没有太过的表现,也并没有加速状态,走的是缓慢的趋势走势,非常健康,整理后仍有较大上行空间,相关概念股驰宏锌锗。

【风险提示】

上述内容不构成任何投资要约,所有相关信息仅供学习交流,不够成任何投资建议;投资者需牢记:股市有风险,投资需谨慎!

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