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牧牛郎:每日牛股之妖钴之王华友钴业

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“妖钴”主升行情一触即发!确定性与高弹性的完美体。今天我们来分享一下金属钴资源中的华友钴业的投资逻辑。

妖钴之王——华友钴业!

【投资逻辑】

钴在中长线里一直看重的,钴是有色里基本面最好的品种,短长皆宜。大金融地产爆发后,机构们都指出了这一新方向!非常高的天花板、高壁垒,B2B双雄质已变。

(一)先来看17年的业绩预告数据,非常漂亮!

归母净利约16.50亿至19亿元之间,同比增加2283.10%到2644.18%。分拆来看2017Q4单季归母净利润即有5.53-8.03亿,在Q2、Q3业绩连续超预期的基础上,再次远超全市场预期。

关于钴过硬的基本面不再赘述了。再次强调下量价齐升的逻辑在18Q1非常确定。价方面,截止1月19日,MB钴价,又较Q4钴均价又上涨了17%,国内钴产品价格较Q4均价也上涨了10%-20%。量方面,上中下游将在2018年全线扩量,释放业绩。

(二)“上控资源,下拓市场,中提能力”,全球锂电新能源材料行业翎导者渐露峥嵘。

①上游端,一是刚果金钴精矿产能4,100吨(其中PE527项目3100吨钴金属/年预计年初投产,MIKAS1000吨钴金属/年升级改造项目预计今年上半年投产)有望在2018年释放;二是参股NZC(拥有刚果金Kalongwe85%1S益)14.76%、收购Lucky Resources(拥有刚果金第13235号采矿证100%权益)51%股权有望控制刚果金铜超过60万吨、钴超过4.5万吨的储量,进一步增厚铜钴资源储备;三是战結投资AVZ(弗有刚果金Manono裡矿60%权益)11.2%股权,为开发刚果金锂矿资源埋下伏笔。

②中游端,具备钴盐产能2.4万吨,且仍有进一步扩产潜力

③下游端,拥有三元材料前驱体产能2万吨,产童质量逐月提高;根据近期公司公告的收购情况,股东方华友投资拟收购天津巴莫42%股权,上市公司与韩国POSCO合资设立公司为公司正扱材料、锂电新能源下游市场拓展和整合奠定基础。资源回收端,公司完成对韩囯TMC公司70%的股权的收购,同时拟投资收购台湾碧伦生技股份有限公司,开启了境外锂电资源循环回收利用的布局。

(三)2018年上半年钴供需抽紧,会是提价谈判能力最强的时间窗口,钴价将在上半年是主升浪行情。

2018上半年有望迎来钴主升浪,华友钴业重估潜力巨大。一是需求侧锂电池库存压力在2017Q4墓本消化完毕,目前钴盐下游厂家开工率显著提升,补库需求一触即发;新能源车补贴政策有望落地,补贴退坡悲观预期有望否极泰来;二是供应侧垄断厂商奉行“高价控量”策略,2020年之前供应偏紧格局延续。Mikas、PE527等新增产能18年处产能爬坡过程,2018年上半年供应压力较小,2018年上半年是供需边际抽紧、垄断厂价谈判能力最强的时间窗口,而近期MB钴价价连续攀升,四氧化三钴、硫酸钴等钴盐产品也在需求拉动下开始强势跟涨也逐步印证前面判断,钴主升浪有望强势开启,考虑到华友钴业在2018年上游低成本矿山有望投产、低价库存持续重估以及钻盐、三元前驱体产量稳步增长,公司具备很强的业缋弹性,重估潜力巨大。

(四)铜价慢牛格局确立,不可忽视公司铜产品的涨价弹性。

铜受益于全球范围的铜矿供应收缩以及欧美经济引领的全球经济复苏,慢牛格局已经确立,铜价中长期看涨。2016年公司实现铜产品实物吨销量2.99万吨,预计PE527投产将新增矿产铜金属量1.43万吨、MIKAS投产再增加1万吨电积铜,有望充分受益铜价上涨。

(五)最后,对于这种公认白马,从估值上在来分析一下预测情况,三家券商都给出了自己的判断。

中泰有色谢鸿鹤预估2017年和2018年归母净利为17.62亿元和32.95亿元(对公司2018年业绩预测的假设条件包括,公司钴销售均价约70万元,公司销量2.5万吨钴金属量,具体弹性预测参考图见下表),对应当前公司股价的PE水平为29倍和16倍。

股市评论

天风有色杨诚笑预计2018-19净利润分别为30亿、35亿,EPS分别为5.08元/股、5.93元/股,对应1月22日收盘价87.14元的动态PE分别为17x、15x。

安信有色齐丁团队,无论是净利还是目标价都给的比较高。预计2017年-19年EPS分别为3.09元、5.60元、6.69元。并给予了6个月目标价为133.81元,相当于2019年20x的动态市盈率。

股市评论

【走势分析】

股市评论

华友钴业:趋势一直比较健康,半年线120日线的承接力度很足,目前也是各均线支撑之上,走势一直保持强势,在后续周期起势行情中,有望走出历史新高的走势,华友钴业是可以重点关注的金属有色股票。

【风险提示】

上述内容不构成任何投资要约,所有相关信息仅供学习交流,不够成任何投资建议;投资者需牢记:股市有风险,投资需谨慎!

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